2014年-2016年，小马过河先后推出碎片化在线练习及学习管理平台、提出留学考试会员制、发布小马过河App、发布宇宙托福App，但其商业模式都没有被很好地验证。除此之外，2015年和2014年底的负债总额分别为4.58亿元和3.49亿元，复合增长率1.98倍。

因为在这些年里，HTC没有在手机供应链上的任何优势，没有专利，缺少技术及研发，也没有生产零部件的能力，想要跟诺基亚、微软一样单凭技术专利就能有相当大的收入是不可能的，想要转型成为手机零部件生产供应商也是不可行。但是当你打开niconico，你会发现远远不止如此。

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我们要跟商户在那个时候要一起打竞争对手，要跟他紧密结合起来。一种是渠道，第二种是媒体品牌，第三种是自媒体